中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神和主要議題前瞻【熱點】

　　編者按：備受市場期待的中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開。業(yè)界普遍認(rèn)為，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)定調(diào)，供給側(cè)改革將是此次會議的熱詞。除了供給側(cè)改革，今年的中央經(jīng)濟(jì)會議預(yù)計還有諸多熱點。如繼續(xù)推進(jìn)金融改革以有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)新供給改革以消費升級引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，推進(jìn)法治和反腐為經(jīng)濟(jì)改革打下的良好基礎(chǔ)，以及繼續(xù)推進(jìn)國企改革和財稅體制改革等。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會議即將召開

　　一年一度的中央經(jīng)濟(jì)會議進(jìn)入倒計時。按照往年慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將在本月中旬前后召開。其對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢做何判斷，如何定調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，釋放什么最權(quán)威的新信號，備受市場期待。

　　據(jù)中國人民大學(xué)報告分析，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)探底，決定了必須對宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行再定位，應(yīng)當(dāng)借助經(jīng)濟(jì)探底的契機(jī)，重新審視和評估現(xiàn)有的改革，在大破大立之中尋找到大改革的突破口，并根據(jù)該突破口來重新梳理改革方案，尋找改革的可行路徑。

　　在此之前，社會各界已對諸如中國經(jīng)濟(jì)增速、結(jié)構(gòu)性改革等方面的討論逐漸升溫，諸如“供給側(cè)”等一批詞匯成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域高頻詞，受到輿論的廣泛關(guān)注。

　　從二級市場上看，據(jù)Wind統(tǒng)計，中央經(jīng)濟(jì)工作會議期間股指下跌的概率微微高于上漲，10年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議期間，除了2012年為周末外，另外9次，股指有5次下跌，只有4次上漲。不過12月行情在開會前卻表現(xiàn)很強(qiáng)勢，剔除2005年在11月底會議開幕，9次的12月會前行情中上證有7次上漲，2次下跌，而深證更是只有1次是下跌，其余8次均上漲，上漲概率都很高。在會議結(jié)束后到12月31日，股市表現(xiàn)又有所低迷，10年中股指上漲和下跌各占一半，但上漲幅度卻遠(yuǎn)高于下跌幅度�？梢�，中央經(jīng)濟(jì)會議的召開之前，12月的市場行情較明確，一旦會議開幕后，股市將有所走弱，整體看行情分界線很明顯。

　　穩(wěn)經(jīng)濟(jì)仍是主要議題

　　無論是全面小康要求還是社會發(fā)展需要，保持一定的經(jīng)濟(jì)增速依舊是未來幾年的主要目標(biāo)。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年三季度全國GDP增速為6.9%，自2009年二季度以來首次跌破7%。盡管這一數(shù)據(jù)早有預(yù)期，也處于合理區(qū)間，但經(jīng)濟(jì)增速“破七”還是在一定程度上給市場帶來了緊張情緒，如何實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的平穩(wěn)過渡，成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作不可忽視的課題。

　　去年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)第一條是努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。有分析稱，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長依舊會是今年會議的主要議題。

　　首要的一個問題是步入新常態(tài)后的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)如何定?根據(jù)11月3日發(fā)布的《關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》，中國經(jīng)濟(jì)在-2020年的年均增長率底線是6.5%。發(fā)改委規(guī)劃司司長徐林在接受媒體采訪時對這一目標(biāo)進(jìn)行了解讀。徐林表示，中國經(jīng)濟(jì)與發(fā)達(dá)國家相比還有比較大的差距，內(nèi)部也有許多新興產(chǎn)業(yè)動能沒有激發(fā)出來。因此，從內(nèi)外環(huán)境來看，中國在一段時間內(nèi)依舊具備中高速發(fā)展的潛力，關(guān)鍵是如何將這個潛力激發(fā)出來。

　　如何激發(fā)潛力?中央此前提出要在五大理念下推行供給側(cè)改革，同時實現(xiàn)宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底五大政策支柱。

　　供給側(cè)改革有望成為會議熱詞

　　盡管今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會議具體日期尚未確定，但是有一個主題卻已經(jīng)成為市場的共識。業(yè)界普遍認(rèn)為，為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)定調(diào)，供給側(cè)改革背后的經(jīng)濟(jì)調(diào)控新理念應(yīng)該會在中央經(jīng)濟(jì)工作會議上得到體現(xiàn)。

　　供給側(cè)改革的概念首次由最高層提出，是11月10日的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議上。、、中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組組長在這次會議上強(qiáng)調(diào)，要“在適度擴(kuò)大總需求的同時，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動力，推動我國社會生產(chǎn)力水平實現(xiàn)整體躍升�！�

　　隨后，高層短期內(nèi)密集提及這一概念。11月11日，李克強(qiáng)總理在國務(wù)院常務(wù)會議上強(qiáng)調(diào)“培育形成新供給新動力擴(kuò)大內(nèi)需”;11月17日，李克強(qiáng)又在主持召開“十三五”《規(guī)劃綱要》編制工作會議時強(qiáng)調(diào)，緊扣調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，“在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端”;11月18日，更是選擇國際場合介紹這一理念。在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上演講時，他表示：“要解決世界經(jīng)濟(jì)深層次問題，單純靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革方面作更大努力，使供給體系更適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化。”

　　“供給側(cè)改革將是此次中央經(jīng)濟(jì)工作會議的主要內(nèi)容之一�！便y河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東稱，目前中國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入深度調(diào)整和轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，很多矛盾和問題已經(jīng)顯性化，新的增長動能也開始緩慢形成。是“十三五”開局之年，如何定調(diào)發(fā)展關(guān)系重大。

　供給側(cè)改革著力于中長期增長

　　何為供給側(cè)改革?所謂“供給側(cè)改革”，就是從供給入手，解放生產(chǎn)力，改革創(chuàng)出新供給，改善供給結(jié)構(gòu)，提升競爭力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。減稅和減少政府干預(yù)是供給側(cè)的典型做法�！拔依斫夤┙o側(cè)改革，就是讓要素再流動起來，讓資源從低效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高效領(lǐng)域，從已經(jīng)過剩領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到更有需求的領(lǐng)域資源不能有效流動、有效再配置�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示，供給側(cè)包括供給側(cè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和供給側(cè)改革，改革是為結(jié)構(gòu)調(diào)整服務(wù)。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文分析，供給和需求是一個硬幣的兩個方面。需求是從產(chǎn)品角度看問題;供給是從要素角度看問題。如果說需求側(cè)包括投資、消費和出口三駕馬車的話，那么供給側(cè)也有三駕馬車，那就是勞動、資本和技術(shù)。

　　“供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革更多的著力于中長期增長，而應(yīng)對短期經(jīng)濟(jì)下行壓力，依然需要更多地依賴需求刺激政策。未來決策層將同時在供給和需求兩方面加碼寬松政策，在引導(dǎo)金融體系資金進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的同時，更需有效提高實體經(jīng)濟(jì)投資意愿政策的實施，疏通貨幣寬松向投資回升的傳導(dǎo)渠道，推動經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升�！痹诠獯笞C券(24.93-2.35%,買入)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高看來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革與需求刺激政策并不相悖，相反兩者可以相互配合。

　　國企改革或是會議重要議題

　　除了供給側(cè)改革，今年的中央經(jīng)濟(jì)會議還有諸多熱點。分析認(rèn)為，今年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，預(yù)計中央經(jīng)濟(jì)工作會議將會推出既有年度特點，又有利于長遠(yuǎn)制度安排的改革舉措。如繼續(xù)推進(jìn)金融改革以有效服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)新供給改革以消費升級引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級，推進(jìn)法治和反腐為經(jīng)濟(jì)改革打下的良好基礎(chǔ)，以及繼續(xù)推進(jìn)穩(wěn)增長+國企改革和財稅體制改革等。

　　在國企改革方面，、國務(wù)院9月中旬印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，根據(jù)《意見》，到2020年將在國企改革重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果，形成更加符合我國基本經(jīng)濟(jì)制度和發(fā)展要求的國有資產(chǎn)管理體制、現(xiàn)代企業(yè)制度、市場化經(jīng)營機(jī)制，國有資本布局結(jié)構(gòu)更趨合理，造就一大批德才兼?zhèn)�、善于�?jīng)營、充滿活力的優(yōu)秀企業(yè)家，培育一大批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的國有骨干企業(yè)。

　　中央通過發(fā)文的方式推進(jìn)國企改革，可見國企改革亦是近期高層關(guān)注焦點，亦很有可能成為今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的關(guān)鍵詞之一。

　　中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長李錦認(rèn)為，國企改革也將是今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議的一個重要話題，也將是明年能看到明顯效果的一項改革�；旌纤�有制的“底線”和“紅線”以及國企分類問題都將在中央經(jīng)濟(jì)會議中有具體的討論，會進(jìn)一步明確。如何對改革中可能出現(xiàn)的“灰色地帶”加強(qiáng)監(jiān)管并且防止國有資產(chǎn)流失，國家層面醞釀的政策或會出臺。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，其他方面的改革，都要依賴于國企改革的深入推進(jìn)，國企改革沒有突破，其它方面的改革可能很難繼續(xù)推進(jìn)。改革能否突破，決定中國經(jīng)濟(jì)前途，可以預(yù)料財稅、金融體制等改革將取得實質(zhì)性突破。

　　不斷深化金融改革服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)

　　在十八大報告中，金融改革的任務(wù)被明確表述為：發(fā)展多層次資本市場，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。事實也證明，中國的金融改革正在不斷深化。

　　國務(wù)院總理李克強(qiáng)12月2日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署在多地開展金融改革創(chuàng)新試點，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。會議認(rèn)為，堅持突出特色、重點推進(jìn)，選擇一批條件成熟的地區(qū)分類開展金融改革創(chuàng)新試點，可為深化金融改革開放積累經(jīng)驗，增強(qiáng)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

　　會議決定，一是建設(shè)浙江省臺州市小微企業(yè)金融服務(wù)改革創(chuàng)新試驗區(qū)，通過發(fā)展專營化金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)新模式、支持小微企業(yè)在境內(nèi)外直接融資、完善信用體系等舉措，探索緩解小微企業(yè)融資難題。二是在吉林省開展農(nóng)村金融綜合改革試驗，對農(nóng)村金融組織、供應(yīng)鏈金融服務(wù)、擴(kuò)大農(nóng)業(yè)貸款抵質(zhì)押擔(dān)保物范圍、優(yōu)化農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品等進(jìn)行探索。三是支持廣東、天津、福建自由貿(mào)易試驗區(qū)分別以深化粵港澳合作、發(fā)展融資租賃、推進(jìn)兩岸金融合作為重點，在擴(kuò)大人民幣跨境使用、資本項目可兌換、跨境投融資等方面開展金融開放創(chuàng)新試點。

　　申萬宏源(10.95-2.67%,買入)研究員李慧勇指出，金融改革重點是打破剛性兌付，推進(jìn)普惠制金融、資產(chǎn)證券化、資本項目開放，完善多層次資本市場。

　　在人民幣國際化方面，經(jīng)過多年努力，國際貨幣基金組織(IMF)決定從10月1日起將人民幣納入SDR(特別提款權(quán))貨幣籃子，人民幣在SDR貨幣籃子的占比將達(dá)到10.92%，超過英鎊和日元。分析認(rèn)為，人民幣納入SDR貨幣籃是我國金融體制改革的重要內(nèi)容，有助國家進(jìn)一步深化金融改革。