“久聞樓梯響”的養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案這次真的漸行漸近了。多位接近人社部的人士表示，養(yǎng)老金入市辦法基本已有定案，將于近日發(fā)布，投資股市的比例最高可能不會(huì)超過30%。

　　中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案出臺(tái)突破了觀念和體制的雙重“禁錮”，數(shù)萬億的養(yǎng)老基金終于可以運(yùn)轉(zhuǎn)起來保值增值�！胺桨笐�(yīng)該會(huì)比較快公布，但真正到執(zhí)行還需要很長(zhǎng)的一段時(shí)間�！编嵄�文說。

　　另有接近官方的消息人士在接受本報(bào)記者采訪時(shí)推測(cè)，如果一切程序正常，這個(gè)方案最快可能會(huì)在本周發(fā)布。本報(bào)記者就此向官方求證，但未獲明確答復(fù)。

　　人社部官網(wǎng)6月26日發(fā)布通知稱，將于6月30日(本周二)召開“中國社會(huì)保險(xiǎn)發(fā)展年度報(bào)告(2014)”新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)可能會(huì)有進(jìn)一步的消息。

　　投資股市上限或?yàn)?0%

　　一位接近人社部的專家對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案對(duì)養(yǎng)老金入市做了明確的規(guī)范，包括養(yǎng)老金投資的種類、方式、監(jiān)管等方面。

　　該專家還表示，此次養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案的意義除了有利于養(yǎng)老金保值增值外，另一個(gè)好處是有利于盤活財(cái)政資金。

　　養(yǎng)老金是社�；�金的重要組成部分，大約占整個(gè)社�；�金的90%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬億元。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過3.5萬億元。這3.5萬億元資金沉睡在全國各地的財(cái)政專戶中，只收取2%的利息，貶值嚴(yán)重。

　　李克強(qiáng)總理非常重視盤活財(cái)政存量資金。6月10日的常務(wù)會(huì)議又一次明確推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用措施，更好地發(fā)揮積極財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生作用。養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案出臺(tái)后，“沉睡的資金”無論是入股市，還是以股權(quán)投資的方式參與國家的重點(diǎn)工程等其他投資方式，都將大大提高資金的使用效率和收益。

　　股市是養(yǎng)老金投資中一個(gè)重要的方向。多位知情人士向本報(bào)記者表示，方案規(guī)定養(yǎng)老金入股市的比例最高不超過30%，與企業(yè)年金投資股市的比例相同。30%這條線也是全國社保基金理事會(huì)在投資實(shí)踐中遵循的界限。

　　全國社�；�金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民近日公開表示，目前二級(jí)市場(chǎng)上社�；�金的資產(chǎn)配置份額在30%左右。而按照相關(guān)政策規(guī)定，全國社保基金投資股票的比例最高為40%。

　　2011年開始實(shí)行的《企業(yè)年金基金管理辦法》第48條第三款規(guī)定，企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品以及股票基金、混合基金、投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品(股票投資比例高于或者等于30%)的比例，不得高于投資組合企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值的30%。

　　“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”，養(yǎng)老金作為百姓的“保命錢”，政府一直對(duì)投資運(yùn)營持審慎的態(tài)度。但擺在決策者面前的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，3.5萬億元養(yǎng)老金的貶值風(fēng)險(xiǎn)以及分散在地方財(cái)政專戶中不可知的狀態(tài)。

　　上述消息人士稱，這十多年來，養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)政專戶滾存了超過3萬億元的財(cái)政資金，地方政府從來沒有公布過這些資金的財(cái)務(wù)狀況、記賬利率等，中央和民眾很難掌握這些錢的真實(shí)狀況。

　　“投資運(yùn)營方案執(zhí)行之后，一部分資金會(huì)從財(cái)政專戶轉(zhuǎn)向全國社�；�金理事會(huì)的賬戶。這是個(gè)從‘暗箱’到‘明賬’的過程，對(duì)于地方財(cái)政來說是有一定壓力的�！边@位人士稱。

　　養(yǎng)老金入市規(guī)模超萬億?

　　據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者測(cè)算，當(dāng)前已經(jīng)超過3000億元的養(yǎng)老金在股市中投資運(yùn)營。其中包括全國社保資金理事會(huì)受托運(yùn)營的九省份做實(shí)個(gè)人賬戶的資金和廣東省滾存的養(yǎng)老金，以及企業(yè)年金中投資股市的資金。

　　根據(jù)《度人力資源和社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，年末企業(yè)年金基金累計(jì)結(jié)存7689億元，由此推算年金入股市的資金超過2500億元。

　　截至，九個(gè)試點(diǎn)省份做實(shí)個(gè)人賬戶資金1105.55億元;廣東省委托資金1053.98億元。由此可以推算，做實(shí)個(gè)人賬戶資金和廣東省委托資金中也各有超過300億進(jìn)入股市。與企業(yè)年金的入股市資金相加可知，目前股市中投資運(yùn)營的養(yǎng)老金約3200億元。若再加上已簽訂協(xié)議、正分批到位中的山東省的千億元養(yǎng)老金，股市養(yǎng)老金的規(guī)模會(huì)達(dá)到3500億元。

　　那么，養(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營方案啟動(dòng)之后，全國入市的養(yǎng)老金會(huì)有多大規(guī)模呢?根據(jù)統(tǒng)計(jì)公報(bào)，末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬億元。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，全國基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過3.5萬億元。

　　若養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案出臺(tái)，這3.5萬億元均可以進(jìn)入資金盤子進(jìn)行多元化投資。按照30%的比例，那么養(yǎng)老基金可以進(jìn)入股市的金額約為1.05萬億元。但這只是個(gè)理論上的數(shù)據(jù)，實(shí)際上最終能夠進(jìn)入股市的資金量可能會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于1萬億。

　　鄭秉文認(rèn)為，萬億是一個(gè)樂觀的推算�！鞍凑辗桨福瑧�(yīng)該是地方上解到中央的養(yǎng)老金中的30%可以投入股市，如果全國滾存是3，那可能上解中央的可能只有1，進(jìn)入股市的只是1的30%。”按照鄭秉文的這種測(cè)算，最終能夠進(jìn)入股市的可能只有3000億元左右。

　　但鄭秉文認(rèn)為，養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案出臺(tái)的意義并不在于入股市的資金量，而在于它突破了觀念和體制的雙重“禁錮”。

　　他說，長(zhǎng)期以來，由于受到“養(yǎng)老金不能入股市”這一觀念束縛，養(yǎng)老金投資運(yùn)行方案幾度夭折，這次能夠出臺(tái)是一大進(jìn)步。中國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金散落在上千個(gè)統(tǒng)籌單位中，很多是在縣一級(jí)，集中起來難度非常大，養(yǎng)老金投資方案一旦出臺(tái)，對(duì)統(tǒng)籌層次低這一國情來說是一大突破。

　　誰來“操盤”?

　　上述接近人社部的專家稱，此次方案出臺(tái)對(duì)于養(yǎng)老金改革能起到推進(jìn)的作用，但在體制上并不能算是根本性的改革，廣東、山東已經(jīng)走到前面。

　　2012年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，全國社�；�金會(huì)與廣東省人民政府簽訂合約，受托投資管理廣東省部分企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金1000億元，該委托資金并入全國社保基金統(tǒng)一運(yùn)營。，受托管理的廣東委托資金委托期限從2年延長(zhǎng)至5年。

　　末，廣東委托資金權(quán)益1054億元。自受托投資以來至末，廣東省委托資金累計(jì)投資收益約177億元。

　　今年初，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，山東省政府與全國社保基金理事會(huì)簽訂了1000億元基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余的委托投資管理合同，委托期限也是5年。全國社�；�金會(huì)待資金按計(jì)劃分期劃撥到賬后及時(shí)開展投資運(yùn)營。

　　底，社�；�金會(huì)管理的基金資產(chǎn)總額達(dá)到15289.60億元，基金權(quán)益14509.57億元，收益率達(dá)到11.43%，高于同期通貨膨脹率9.43個(gè)百分點(diǎn)。

　　王忠民近日公開表示，在二級(jí)市場(chǎng)，社�；�金從來沒有低于25%以下的配額，其資金規(guī)模已經(jīng)從最初的幾百億元，增至現(xiàn)在的1700億元。這批資金對(duì)社�；�金的年化收益起到了主要的基石作用。

　　從本報(bào)記者的采訪來看，全國社�；�金理事會(huì)有很大概率成為養(yǎng)老金入市的受托機(jī)構(gòu)，但至于養(yǎng)老金是從地方上解到中央之后，由中央作為統(tǒng)一委托人，還是像廣東、山東那樣，每個(gè)省份自愿與社�；�金理事會(huì)簽訂委托協(xié)議，仍是未知數(shù)。